黑色期货不跌反涨 友发热镀锌方管市场走出一波独立行情
2020-11-9 17:02:37 点击：
国内友发热镀锌方管市场稳中有涨，唐山普方坯出厂稳报3440元/吨。因疫情恶化引发恐慌，周三欧美股市、油价大跌，也拖累国内商品期货市场普跌。不过，由于本周钢市供需基本面进一步改善，库存降幅高于预期，黑色期货不跌反涨，走出一波独立行情。供应压力是首要利空因素，这一压力可以分为国内资源供应和进出口资源转化两部分。国内资源供应情况，我们可以从月度产量和周度产量两个角度来看。月度数据显示，8月、9月，在吨钢利润被压缩、高炉产能利用率出现下降的背景下，钢筋产量同比增长幅度均在9%以上。周度数据显示，10月以来，螺纹钢周产量下降至350万吨左右的水平，但后期可能增加。进出口资源的转化主要是出口减少和进口增加，进口增加又分为钢材进口和钢坯进口两个部分。海关数据显示，1—9月，我国钢材出口量同比减少992.5万吨；进口钢材同比增加632.3万吨；进口钢坯增加1279万吨左右。也就是说，进出口因素导致前三个季度钢材供应增加接近3000万吨，这毫无疑问进一步增加了国内资源供应压力。
库存压力将持续是压制反弹的另一重要因素。最新数据显示，当前螺纹钢库存总量为1058.4万吨，为历年同期最高水平，并且当前库存量比历史次高水平（去年同期）高出近400万吨，库存压力较大。即使短期内需求仍然向好，现在也处于库存消耗阶段，但这高出的400万吨库存量被消耗掉仍然困难。
以上对供需因素的分析证明了市场中期的驱动是向下的，而判断具体价格我们还需要结合估值因素。从基差来看，当前RB2101合约较现货贴水幅度在300元/吨左右，低于RB2001、RB1901合约历史同期的贴水幅度。也就是说，RB2101合约估值水平高于往年同期，反弹可以提供理想的做空价位，但友发热镀锌方管市场在当前价位下出现下跌也是可能的。故而，投资者可采取分批建仓的方式参与。
库存压力将持续是压制反弹的另一重要因素。最新数据显示，当前螺纹钢库存总量为1058.4万吨，为历年同期最高水平，并且当前库存量比历史次高水平（去年同期）高出近400万吨，库存压力较大。即使短期内需求仍然向好，现在也处于库存消耗阶段，但这高出的400万吨库存量被消耗掉仍然困难。
以上对供需因素的分析证明了市场中期的驱动是向下的，而判断具体价格我们还需要结合估值因素。从基差来看，当前RB2101合约较现货贴水幅度在300元/吨左右，低于RB2001、RB1901合约历史同期的贴水幅度。也就是说，RB2101合约估值水平高于往年同期，反弹可以提供理想的做空价位，但友发热镀锌方管市场在当前价位下出现下跌也是可能的。故而，投资者可采取分批建仓的方式参与。
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